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申万宏源切换进行时小盘风格即将回归

2019-08-15 11:40:11来源:励志吧0次阅读

申万宏源:切换进行时 小盘风格即将回归 2017-0 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

对于每一组市场风格,我们都可以利用相同的方法计算其相对强弱指数,以大盘小盘为例,我们分别取沪深 00指数和中证1000指数作为大盘风格和小盘风格的代表指数,同时对两个指数求累积收益并取对数,用沪深 00指数对数收益率减去中证1000指数对数收益率即可得到大盘相对于小盘的相对强弱指数。

我们假设理想情况下相对强弱曲线符合正弦波曲线形态,随着大盘指数逐渐走强,其相对于小盘的相对强弱曲线开始加速上升,一定时间后市场预期得以体现,相对强弱曲线开始减速上升,直至达到临界点,开始下跌,市场转向小盘风格。

由于股票指数为离散点位,不具备连续可导条件,因此我们使用移动窗口内线性回归的方法,对导数进行替代,一象限中的大盘小盘相对强弱指数加速上升,大盘风格持续占优,三象限中相对强弱指数加速下行,小盘风格明显占优。

根据申万金工四象限风格轮动图,目前大盘小盘相对强弱曲线经二象限运行三周之后,继续向左下方移动,并即将进入三象限,发出小盘占优信号,事实上,近期小盘风格已经开始逐步呈现占优状态,建议投资者跟随趋势,超配小盘风格。

从金融非金融相对强弱轮动状态来看,相对强弱指数回到三象限后继续向左下方运行,整体来看非金融风格处于相对占优状态,且其强度在逐渐增强,投资者可适当超配非金融板块。

从周期非周期风格表现来看,相对强弱指数同样回到三象限后继续向左下方运行,目前来看非周期风格相对领先,但由于强度依然较弱,仍然建议均衡配置。

从价值成长风格角度来看,相对强弱曲线从一象限移动至二象限,价值风格相对优势已逐步走弱,由于目前距离原点及三象限区域依然有一定距离,近期小盘风格走强或将逐步引导成长风格回归,但目前而言,依然建议投资者均衡配置,待成长风格切换成功后,再做超配。

最后我们以相同的方法对上证综指和创业板指进行判断,近期相对强弱指数摆脱一象限与二象限临近的位置开始向左下方移动,表明上证综指相对强度已开始逐渐走弱,近期可关注创业板指的表现。

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